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研报掘金|广发证券:维持李宁“买入”评级 合理价值27.8港元

admin2024-02-21网络热点浏览:3

广发证券发布研究报告称,维持李宁“买入”评级,预计2023-25年归母净利润31.6/37.1/43.4亿元,合理价值27.8港元。根据公司2023年中报,公司将对库龄结构及库存周转率方面进行把控,叠加2023Q4双十一电商节等清货窗口期,该行预计,截至2023Q4公司库销比或将环比进一步下降,公司窜货现象进一步得到缓解。该行认为,窜货现象及库存清理任务或将于2024年中得以彻底解决。

报告称,公司2023年9月至今持续回购公司股份,回购金额共约9.61亿港元,彰显管理层对公司长期发展的信心。此外,公司于2023年12月12日发布公告,拟根据股份购回计划动用不超过30亿港元的资金购回股份。若公司持续回购股份,有望强化市场信心、加速恢复市场情绪。

该行表示,考虑2023H2公司会对库存进行把控,2023年收入增长或受拖累,同时经营杠杆效应减弱或将导致经营利润率承压,但认为公司目前整体库销比及库龄仍处于健康可控的水平,同时本次窜货现象有望成为公司重新审视和梳理渠道管理的契机,2024年随着清理库存到达尾声,折扣有望改善,毛利率具备向上改善空间,期待2024年轻装上阵。中长期来看,我国运动鞋服行业仍将保持较高景气度,公司聚焦专业运动品类,盈利向上空间可期。

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